●长江商报记者 徐佳

全球铝行业综合实力位居前列的中国铝业（601600.SH，02600.HK）经营业绩稳健增长。

根据最近披露的2025年半年度业绩报告，上半年，中国铝业实现营业收入约1164亿元，同比增长逾5%；归母净利润为70.71亿元，同比微增0.81%。

长江商报记者发现，虽然营收净利增速不高，但均创了历史新高。

2025年上半年，行业格局深度调整、市场形势剧烈跌宕，中国铝业的主要产品氧化铝、原铝、精细氧化铝产量同比均有所增长。

与归母净利润相关的经营现金流，2025年上半年，中国铝业达到142.65亿元，为成立以来同期最好水平。

值得一提的是，2025年上半年，中国铝业的氧化铝矿石自给率创近5年新高，较年初提升6个百分点。

中国铝业的资产负债率进一步下降。截至2025年6月底，公司资产负债率为46.88%，进一步下降。上半年，公司财务费用11.89亿元，同比继续下降。

2025年中期，中国铝业拟派发现金红利21.10亿元，约占当期归母净利润的30%。

中期营收净利韧性增长

市场格局深度调整，中国铝业的经营业绩依旧增长，韧性凸显。

8月27日晚，中国铝业披露了2025年半年报。上半年，公司实现营业收入1163.92亿元，同比增长5.12%；归母净利润为70.71亿元，同比增长0.81%；扣非 净利润为69.41亿元，同比增长1.27%。

铝业存在明显周期性，过去几年，受市场波动影响，中国铝业的经营业绩也曾出现了明显波动。

从中期业绩看，2020年中期，中国铝业实现的营业收入、归母净利润分别为841.09亿元、0.36亿元，同比下降11.48%、94.95%。这是近几年的业绩低谷。

2021年中期至2024年中期，中国铝业实现的营业收入分别为1207.36亿元、1454.03亿元、1340.63亿元、1107.18亿元，同比变动43.55%、20.35%、-15.66%、-17.41%；归母净利润分别为30.75亿元、39.89亿元、34.17亿元、70.16亿元，同比变动8511%、28.93%、-23.32%、105.36%。

对比发现，2025年上半年，中国铝业的营业收入、归母净利润同比增速明显放缓，但均创了历史新高。

中国铝业在半年报中表示，2025年上半年，行业格局深度调整、市场形势剧烈跌宕，面对错综复杂的国内外环境，公司紧紧围绕矿产资源、科技创新、高端先进材料、绿色低碳低成本数智化“四个特强”，建设世界一流铝业公司战略目标，以内部极致经营管理应对复杂多变的外部环境，以及时调整产供销策略应对市场价格变化，持续提升公司核心竞争力，主要经营指标创历史同期新高。

2025年上半年，中国铝业加大铝土矿资源开采力度，充分把握铝土矿采购节奏，极致管控生产运输，矿石开采能力和保供能力进一步提升，氧化铝矿石自给率较年初提升6个百分点，创近5年新高。

中国铝业根据市场变化动态调整生产策略，氧化铝、电解铝实现稳产满产优产。2025年上半年，公司氧化铝、电解铝产量同比分别增长4.88%、9.37%。

与此同时，公司通过开展设备管理提升行动，关键设备运转效率大幅优化，全产业链的氧化铝成本和电解铝成本均优于行业平均水平。

负债率下降财务费六连降

中国铝业韧性增长，财务状况持续改善。

中国铝业经营业绩韧性增长，还与科技创新、转型升级直接相关。

中国铝业的产业转型升级主要在三个方面。一是聚焦矿产资源增储上产，国内海外双轮驱动，建设更具韧性的资源保障体系。通过强化国内自有铝土矿权管理、参与国内铝土矿权竞拍等措施，国内铝土矿资源实现增储千万吨级；加快推进几内亚铝土矿接续项目建设，打造海外其他铝土矿基地。二是聚焦传统产业结构优化，打造更具竞争优势的铝产业。优化产业布局，广西华昇二期、内蒙古华云三期、青海分公司600KA电解铝项目等一批重点项目提前投产；数转智改加速发力，数字化、智能化技术在全产业链协同推进，加快人工智能和先进大模型在传统产业的推广应用，打造多个数智化应用场景，分批次建设智能工厂，绿星链通2.0、贸易系统1.0顺利上线。三是聚焦高端先进材料提档升级，推进产品结构升级，产业链、价值链向中高端延伸。精细氧化铝、氮化铝等领域不断开发新产品，高纯铝、高端铝合金等产品不断实现新突破，金属镓等小金属不断提升产销量。

支撑中国铝业产业转型升级的是科技创新。公司持续做大做强专业研究院，做优做精支撑转化平台，与国内高校及下游客户共同建设协同创新平台和技术应用平台，推进国家科研平台建设。强化重点领域技术攻关，聚焦资源能源综合利用、氧化铝、电解铝、精细氧化铝等十个领域，形成多项科研成果。

2025年上半年，公司1项技术获日内瓦国际发明金奖、2项专利获中国专利优秀奖。

公司强化科技创新成果转化，围绕矿山、氧化铝、电解铝、炭素、安全环保等领域，推广实施铝电解深度节能技术、赤泥综合利用技术等一系列科技成果，科技赋能作用进一步发挥。

研发投入方面，2021年至2024年，中国铝业的研发投入分别为24.93亿元、66.66亿元、54.44亿元、31.70亿元。

产业转型升级效果逐步显现，盈利能力逐步提升，中国铝业的财务状况持续改善。

2014年底，中国铝业的资产负债率一度高达79.43%。历经多年下降，2022年底跌破60%，为58.67%。2023年底、2024年底分别为53.30%、48.10%，2025年6月底进一步下降至46.88%。

中国铝业的财务费用也在持续减少。从中期财务费用看，2019年中期为24.80亿元，历经六连降，2025年中期为11.89亿元。

值得一提的是，2025年上半年，中国铝业的经营现金流净额为142.65亿元，为历史同期最好水平，同比增长5.3%。

2025年中期，中国铝业拟派发现金红利21.10亿元，占当期归母净利润的29.84%。

视觉中国图